ราคาทองคำฟิวเจอร์สผันผวนเล็กน้อย ปัจจุบันซื้อขายที่ 2,646.95 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ราคาทองคำฟิวเจอร์สในช่วงวันศุกร์ที่ผ่านมาปรับตัวลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 2,646.95 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐลดลงและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ตึงเครียดอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เดือนพฤศจิกายนยังคงสร้างการปรับลดรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว ซึ่งเกิดจากการขายหลังจากการชนะเลือกตั้งของทรัมป์

การขึ้นของ "การเทรดของทรัมป์"

ราคาทองคำฟิวเจอร์สในวันศุกร์ที่แล้วเพิ่มขึ้น 0.5% ถึง 2,602.6 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แต่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำปรับตัวลดลงเกินกว่า 2% เนื่องจากในวันจันทร์ที่แล้วราคาทองคำลดลงมากกว่า 3% แม้ว่าวันต่อมาจะพยายามฟื้นตัวแต่ก็ไม่สามารถกลับมาขึ้นอีกครั้ง นักลงทุนจึงต้องระมัดระวังความเสี่ยงในการลดลงของราคาทองคำต่อไป

ในเดือนพฤศจิกายน ราคาทองคำฟิวเจอร์สลดลง 3.4% ซึ่งเป็นการปรับลดรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 เนื่องจาก "ความตื่นเต้นของทรัมป์" ในต้นเดือนพฤศจิกายนช่วยยกระดับดอลลาร์สหรัฐและขัดขวางการขึ้นของราคาทองคำ ทำให้เกิดการขายหลังการเลือกตั้ง

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐในวันศุกร์ที่ผ่านมาปรับลดลงถึงระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ แต่ในเดือนพฤศจิกายนยังปรับตัวขึ้น 1.8% เนื่องจากการชนะเลือกตั้งของทรัมป์เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายนช่วยส่งเสริมความคาดหวังในการใช้จ่ายงบประมาณขนาดใหญ่ การเพิ่มภาษีศุลกากร และการควบคุมพรมแดนอย่างเข้มงวด

ทองคำกำลังเผชิญกับแรงกดดันเนื่องจากการเพิ่มภาษีศุลกากรอาจกระตุ้นเงินเฟ้อและทำให้ Fed ใช้ท่าทีระมัดระวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

การวิเคราะห์จาก Kitco Metals

นักวิเคราะห์ตลาดขั้นสูงของ Kitco Metals Jim Wyckoff กล่าวว่า ยังไม่แน่ใจว่าข้อสัญญาด้านภาษีศุลกากรของทรัมป์จะถูกนำไปใช้ได้อย่างไร อย่างไรก็ตาม "ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเรื่องนี้ ซึ่งอาจทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวจากภาษีศุลกากรนั้น จากมุมมองการป้องกันความเสี่ยงนั้นเป็นประโยชน์ต่อราคาทองคำจริงๆ"

นักวิเคราะห์กล่าวว่าการมีนโยบายที่มุ่งเน้นการต่อสู้กับการเข้าเมืองอย่างผิดกฎหมายอาจทำให้เงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง ข้อมูลทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ยังเพิ่มความเชื่อมั่นในการที่ Fed จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่ออยู่ใกล้ระดับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง

ข้อมูลการจ้างงาน

ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในอนาคตมีการเปลี่ยนแปลง ตามเครื่องมือสังเกตการณ์ของ Fed จาก CME ณ วันศุกร์ที่ผ่านมาตลาดคาดว่าความน่าจะเป็นที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสุดท้ายของปีนี้ในวันที่ 18 ธันวาคม อยู่ที่ 66% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ประมาณ 50%

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองระยะยาว นักลงทุนเริ่มเชื่อว่าเส้นทางการผ่อนคลายของ Fed จะเป็นไปอย่างยากลำบาก อัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะลดในตลาดฟิวเจอร์สแสดงให้เห็นว่าเนื่องจากความไม่แน่นอนในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ นักเทรดคาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยได้เพียงสองครั้งในปีหน้า ซึ่งน้อยกว่าการคาดการณ์ในเดือนกันยายนที่ Fed อาจลดอัตราดอกเบี้ยถึงสี่ครั้งในปีหน้า

ข้อมูลการจ้างงานเดือนพฤศจิกายนซึ่งจะเปิดเผยในวันศุกร์นี้คาดว่าจะกลับมาดีขึ้นจากรายงานการจ้างงานเดือนตุลาคมที่ต่ำลงอย่างมาก เนื่องจากผลกระทบจากพายุเฮอริเคนและการนอนงานของพนักงานของ Boeing

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดว่ารายงานเดือนพฤศจิกายนจะแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ เพิ่มงานใหม่ได้ถึง 200,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าเดือนตุลาคมที่เพิ่มได้เพียง 12,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 4.1% เป็น 4.2%

ทีมเศรษฐศาสตร์ของ Wells Fargo ภายใต้การนำของ Jay Bryson กล่าวว่า “จากความผันผวนของการจ้างงานไม่เกษตรในแต่ละเดือน เราคาดว่ารายงานการจ้างงานเดือนพฤศจิกายนจะแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าตลาดแรงงานยังคงมั่นคงในความหมายทางสัมบูรณ์ แต่แนวโน้มการอ่อนแอของสภาพการจ้างงานยังไม่หยุดนิ่ง ข้อมูลนี้จะสะท้อนให้เห็นได้ชัดเจนจากอัตราการว่างงาน เราคาดว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2%”

Edward Jones นักกลยุทธ์การลงทุนระดับสูง Angelo Kourkafas กล่าวว่า ข้อมูลการจ้างงาน “จะให้ภาพรวมของแนวโน้มที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากมีการถกเถียงและความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของ Fed”

การพูดคุยของเจ้าหน้าที่ Fed

นอกจากข้อมูลการจ้างงานแล้ว ในสัปดาห์หน้า เจ้าหน้าที่ Fed หลายคนจะมีการพูดคุยอย่างหนาแน่น รวมถึงประธาน Fed Jerome Powell ซึ่งจะให้สัมภาษณ์ในงาน DealBook/Summit ที่จัดโดย The New York Times ในวันพฤหัสบดี เวลา 02:45 น. เวลาประเทศไทย

จากการแถลงล่าสุดของเจ้าหน้าที่ Fed แม้ว่านักกำหนดนโยบายจะมีความเห็นแตกต่างกันในรายละเอียด แต่ส่วนใหญ่ก็เห็นพ้องกันว่า Fed จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วอีกต่อไป ในการแถลงครั้งล่าสุดในเดือนพฤศจิกายน Powell กล่าวว่า Fed ไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งด่วน เนื่องจากตลาดแรงงานยังคงแข็งแรง และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% Powell จะให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางการลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อความคาดหวังของตลาด

นักเศรษฐศาสตร์จาก Deutsche Bank และ TS Lombard

Matthew Luzzetti หัวหน้ากลยุทธ์เศรษฐกิจสหรัฐของ Deutsche Bank คาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม และจะหยุดปรับอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 เพื่อรอผลการลดเงินเฟ้อเพิ่มเติม Luzzetti กล่าวว่า “ความเร่งด่วนในการลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงมาก การชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยให้เร็วกว่าที่คาดการณ์อาจมีเหตุผล”

Steve Blitz หัวหน้ากลยุทธ์เศรษฐกิจสหรัฐของ TS Lombard ในรายงานสัปดาห์ที่ผ่านมา กล่าวว่า Fed กำลังเผชิญกับปัญหาในการนำข้อมูลเงินเฟ้อมาปรับใช้ตามกฎของ Taylor ซึ่งระบุว่าอัตราดอกเบี้ยควรอยู่ที่ระดับปัจจุบันถึงแม้ว่าจะมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ย

Blitz กล่าวว่า “แม้ว่าผมเชื่อว่า Fed ยังมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูลการจ้างงานเดือนพฤศจิกายนเป็นสิ่งที่สำคัญมากสำหรับ FOMC ที่พึ่งพาข้อมูลนี้”

Sarah House นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Wells Fargo กล่าวว่า “เมื่อเราเข้าสู่ปี 2025 เราอาจเห็นความเร็วในการลดอัตราดอกเบี้ยชะลอตัวลง Fed อาจลดอัตราดอกเบี้ยทุกๆ การประชุม” ทีมงานของเธอคาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปี 2025

"เจ็ดยักษ์ใหญ่" คาดการณ์กำไรที่แข็งแกร่ง

นักกลยุทธ์ของ Wall Street มีทัศนคติที่เป็นบวกเมื่อพวกเขาปล่อยการคาดการณ์สำหรับปี 2025 โดยส่วนใหญ่เชื่อว่าดัชนี S&P500 จะมีเป้าหมายปลายปีอยู่ระหว่าง 6,400 ถึง 7,000 ในการคาดการณ์เหล่านี้ มีการคาดการณ์บ่อยครั้งว่าตลาดหุ้นจะเติบโตต่อเนื่อง แยกจากเทคโนโลยีเจ็ดยักษ์ใหญ่ — Apple (AAPL.US), Google (GOOGL.US), Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US), Meta (META.US), Tesla (TSLA.US) และ Nvidia (NVDA.US) — และมุ่งไปยังหุ้นอื่นๆ 493 ตัวในดัชนี

Lori Calvasina หัวหน้ากลยุทธ์การลงทุนหุ้นสหรัฐของ RBC Capital Markets กล่าวว่า “เราเชื่อว่าการเติบโตของตลาดต่อเนื่องหรือการมุ่งไปยังหุ้นมูลค่ามีแนวโน้มที่ดีกว่า แต่ก็เป็นโอกาสที่ยากจะตัดสินใจ” เธอกล่าวเน้นว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอีกครั้งอาจช่วยสนับสนุนดัชนี S&P493

อย่างไรก็ตาม Venu Krishna หัวหน้ากลยุทธ์หุ้นสหรัฐของ Barclays กล่าวว่า บริษัทเทคโนโลยีใหญ่แต่ละบริษัทยังคงมีกำไรที่สูงกว่าคาดการณ์ทุกไตรมาส ตราบใดที่แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป Krishna เชื่อว่า “บริษัทเทคโนโลยีใหญ่จะมีผลกระทบที่สำคัญต่อการเติบโตของกำไรต่อหุ้นของดัชนี S&P500 เช่นเดียวกับปีนี้”

ในมุมมองของ Krishna แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ว่าการเติบโตจะต่อเนื่องในปีหน้า แต่การปรับลดกำไรของบริษัทเทคโนโลยีใหญ่ยังคงเป็นบวกมากกว่าหุ้นอื่นๆ ในดัชนี S&P500

Jessica Rabe ผู้ร่วมก่อตั้ง DataTrek กล่าวว่า ในรายงานการวิจัยวันที่ 27 พฤศจิกายน พบว่าในช่วง 30 วันที่ผ่านมา บริษัทเทคโนโลยีใหญ่หกรายได้ปรับปรุงกำไรในไตรมาสนี้ให้ดีขึ้นหรือเท่ากับเดิม ในช่วงเวลาดังกล่าว มีเพียง Microsoft และ Apple เท่านั้นที่ปรับลดกำไรต่ำกว่าคาดการณ์ของดัชนี S&P500 ที่ลดลง 1.2%

ในขณะเดียวกัน กำไรคาดการณ์ของบริษัทไม่ใช่เทคโนโลยีสิบอันดับแรกในดัชนี S&P500 ถูกปรับลดเฉลี่ย 2.7%

Rabe เขียนว่า “กำไรคาดการณ์ของบริษัทเทคโนโลยีใหญ่ในสหรัฐฯ แข็งแกร่งมากกว่าภาพรวมของดัชนี S&P และหุ้นไม่ใช่เทคโนโลยีสิบอันดับแรกที่แย่ลง โชคดีที่หุ้นเทคโนโลยีใหญ่ครองสัดส่วนหนึ่งในสามของดัชนี ดังนั้นพื้นฐานของพวกเขามีอิทธิพลอย่างมากต่อดัชนี”

แนวโน้มประวัติศาสตร์ของเดือนธันวาคม

นักกลยุทธ์อีกคนหนึ่งมีมุมมองว่าตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นปี และก่อนที่การซื้อขายในปี 2024 จะสิ้นสุด จะมีการสร้างสถิติสูงสุดใหม่มากขึ้น

ประวัติศาสตร์สนับสนุนมุมมองนี้

Ryan Detrick หัวหน้ากลยุทธ์การตลาดของ Carson Group กล่าวว่า ในตลาด หุ้นที่แข็งแกร่งมักจะสร้างแรงผลักดันให้หุ้นที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ย้อนกลับไปถึงปี 1985 ดัชนี S&P500 ในเดือนธันวาคมได้เพิ่มขึ้นกว่า 20% และใน 10 ครั้งที่มีการขึ้นในเดือนธันวาคม มี 9 ครั้งที่ดัชนีนี้เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ตั้งแต่ปี 2000 ดัชนีนี้ทุกปีในเดือนธันวาคมจะเพิ่มขึ้นหลังจากที่ได้มีการเพิ่มขึ้นมากใน 11 เดือนแรกของปี

Detrick ในรายงานการวิจัยกล่าวว่า “ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นก่อนสิ้นปี”